近期A股商场体现微弱，在8月22日上证指数突破10年新高后，8月25日三大股指又集体跳空高开。

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随着A股逐步走出“慢牛”行情，银行股也逐步筑底，并稳步上涨。本年以来，42家上市银行全部实现股价上涨。截至8月25日收盘，25家银行年内股价涨幅超10%，9家银行股价涨幅超20%，其间农业银行、浦发银行等龙头涨幅超40%。

商场普遍认为，银行股上涨受多路中长时间资金入市推进。监管层接连出台方针引导稳妥、社保、年金等长线资金加大权益出资，而银行股高股息、轻视值的特色高度符合其装备需求。

值得注意的是，稳妥新会计原则的施行使险资经过权益法在账面上承认收益的空间扩大，直接推进险企年内14次举牌银行股。券商研报剖析指出，险资增量空间仍然广阔，有望继续驱动银行板块估值修正。

多路中长时间资金助力银行股上涨

最近一段时刻，A股商场体现亮眼。

8月22日收盘，上证指数报3825.76点，改写10年新高，上涨1.45%。8月25日，A股三大股指又集体跳空高开。其间，上证指数涨0.59%报3848.16点，深成指涨1.03%报12291.12点，创业板指数涨1.41%报2720.28点。

商场情绪的升温离不开金融板块的集体发力，而其间银行股的体现尤为亮眼，现在上市银行占了A股市值十强的一半座位。本年以来，银行板块仍然涨势喜人。Wind数据显现，截至8月25日收盘，申万银行指数从2024年初的2886.65点涨至4389.83点，年内最高触及4708.13点。其间，农业银行（+42.07%）、浦发银行（+40.48%）、青岛银行（+32.97%）等个股涨幅居前。

此外，农业银行、邮储银行均在8月21日创历史新高，在当日盘中，农业银行股价最高达7.31元，邮储银行股价最高达6.30元。

商场观念普遍认为，银行股上涨除了商场自然的资金回流外，更得益于监管层继续开释“引导中长时间资金入市”的方针盈利，为板块带来继续的资金流入。

详细来看，2024年9月，中央金融办和我国证监会发布《关于推进中长时间资金入市的指导意见》，初次体系提出中长时间资金入市的全体结构，包括优化稳妥、社保、年金等资金的查核机制和出资份额，着重“长钱长投”。

2025年1月，中央金融办、我国证监会、财政部等多部门联合印发《关于推进中长时间资金入市工作的施行方案》，重点引导商业稳妥资金、全国社会保障基金、基本养老稳妥基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长时间资金进一步加大入市力度。

后续监管部门又出台多项方针继续加码，形成方针组合拳，实在推进各类中长时间资金提高权益财物出资份额。

在低利率和“财物荒”布景下，叠加多轮方针的继续推进，险资、公募等中长时间资金加快流入商场，使得银行股高股息、轻视值、类固收的优势凸显，颇受各类中长时间资金喜爱。

截至本年二季度末，公募基金对银行股的持仓总市值达2053.69亿元，环比上涨约27%。

更值得注意的是稳妥资金对银行股的热心。从持仓市值来看，本年一季度末，稳妥资金重仓前三大职业为非银金融（包括自持）、银行、公用事业，分别持仓7379.80亿元、3924.00亿元、416.46亿元。其间，险资对非银金融、公用事业的持仓市值分别较上期减少856.40亿元、24.38亿元，而对银行的持仓市值则逆势增加，较上期增加126.38亿元。

稳妥新会计原则或为上涨主因

尽管银行板块上涨受多重因素影响，但我国社会科学院金融研究所资本商场研究室研究员、国务院参事尹中立指出，银行股上涨的真正原因是新会计原则的施行。

在尹中立看来，银行股的走势与商场总体走势不一致，但其股价上涨与新会计原则施行时刻高度符合。

在新会计原则施行方面，我国人寿、我国人保、我国太保、新华稳妥4家上市稳妥企业2023年1月1日起一起采用新稳妥合同原则和新金融工具原则。我国安全则率先于2018年履行新金融工具原则，2023年履行新稳妥合同原则。按财政部要求，2026年1月1日，一切稳妥公司都将履行新稳妥合同会计原则。

尹中立指出，2023年初至2025年6月底，银行股继续10个季度上涨，银行股指数累计上涨超越90%。其间工商银行股价从3.6元上涨到7.6元，涨幅为111%，农业银行、我国银行、建设银行的涨幅相似。而同期上证指数上涨13%，沪深300指数上涨3%。

据本报记者归纳了解，新会计原则中心变化体现在两方面：一是2017年施行的“新金融工具原则”（IFRS9），要求股票财物在FVTPL（公允价值变化计入当期损益）与FVOCI（公允价值变化计入其他归纳收益）中二选一；二是2020年发布的“新稳妥合同原则”（IFRS17），全面对接世界会计规则。

尹中立表明，依照FVOCI财物，长时间股权出资的核算方法有成本法和权益法两种。权益法之下，无论被投企业是否分红，出资方都能够依据持股份额承认出资收益和其他归纳收益，一起调整长时间股权出资的账面价值。在详细施行过程中，计入长时间股权出资的前提条件是要对被出资单位施行操控和严重影响，在世界通行稳妥职业的规则中，持有20%的股权能够认为是施行操控和严重影响。该规则在我国的履行过程中将持股份额规范大幅度下降，只要持股超越5%（达到举牌规范）就视同施行操控和严重影响。

或将驱动银行板块估值继续修正

险资的出资动作能够直接印证上述逻辑。

本年以来，险资的出资风格全体偏心大市值、高股息、低波动财物，通常都会选择具有稳定经营成绩、高分红率和杰出成长性的公司，银行股因此成中心装备方向。

据21世纪经济报导记者统计，截至8月25日，年内险资举牌已达30次，包括银行、公用事业、非银金融、传媒、医药生物等多个职业。

我国太保副总裁、首席出资官、财务负责人苏罡指出，近年来，稳妥资金举牌上市公司的现象继续增加。在当前低利率布景下，稳妥资金经过举牌上市公司的方式加大对优质权益类财物的出资和布局，具有其合理性。

在本年以来的30次险资举牌中，银行股被举牌达14次，涉及7家银行。

例如，安全人寿年内10次举牌，其间8次都是举牌银行股。详细来看，安全人寿分别举牌邮储银行3次，于8月8日达到邮储银行H股股本的15%；举牌招商银行3次，于6月17日达到招商银行H股股本的15%；举牌农业银行2次，于5月12日达到农业银行H股股本的10%。

此外，8月19日港交所披露，安全人寿于8月12日在场内增持农业银行H股。增持完成后，其持有的农业银行H股数量增至43.29亿股，占农业银行H股总数的份额超越14%。

弘康人寿于本年6月27日初次举牌郑州银行，此时举牌后，弘康人寿对郑州银行持股份额为5.55%。随后，弘康人寿继续加仓，在7月25日、8月8日再次举牌郑州银行，最后一次举牌后，弘康人寿对郑州银行持股份额升至15.27%。此外，新华稳妥于1月24日举牌杭州银行、瑞众稳妥于3月12日举牌中信银行、民生稳妥于8月11日举牌浙商银行。

关于为何分外喜爱银行股，我国安全联席首席履行官郭晓涛表明，安全坚持研判长周期趋势进行出资，为应对当前利率下行周期，安全已提前几年对高分红的国有大型银行股进行出资。

尹中立指出，依据新的会计原则，当稳妥资金买入银行股达到必定的条件（持股超越必定份额规范，记者注：实践履行中以举牌线5%为规范）后能够依照权益法核算，如果买入的银行股价格小于银行的每股净财物，其差价部分能够计入当年的赢利。2023年至2024年我国银行股的价格普遍低于净财物（记者注：业内称之为“破净”），有些银行股的价格缺乏净财物的一半，意味着稳妥资金买入银行股能够获得100%的账面盈利。

我们稳妥表明，银行组织作为我国经济的重要支柱，长时间发展趋势向好。从出资视点看，银行股具有净财物回报率高、股息率高、估值较低等特色，是稳妥公司展开长时间价值出资的重要选项。

此外，证监会要求“力争大型国有稳妥公司从2025年起每年新增保费的30%用于出资A股商场”，而国家金融监督管理总局本年出台了《关于调整稳妥资金权益类财物监管份额有关事项的告诉》，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类财物份额上调5%。

光控资本预测，2025年新增保费入市或至少为银行股提供737亿元增量资金，若以2024年新增保费收入25%投向A股商场估算比较，估计2025年银行股增量资金较2024年增加29%。长时间来看，用足权益类财物装备上限或至少扩张2432亿元险资持仓银行股市值，以2025年一季度重仓银行股为基准，险资持仓市值将提高62%。

因此，光控资本表明，无论是监管引导下新增保费入市，仍是提高存量财物中权益装备份额，险资增配空间仍然较大，或将驱动银行板块估值继续修正。