本周，出资者将把目光投向美国怀俄明州杰克逊霍尔，美联储将在那里举行全球年度方针研讨会，本年的主题是“转型中的劳动力商场：人口、生产力和微观经济方针”。随着近期工作数据有所动摇，外界期望寻找美联储降息路径的更多头绪。这种乐观心情正在推高了小盘股和对利率敏感的财物，修建职业体现受到重视，特别是在伯克希尔有所举动之后。

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商场反应热烈

在最近的华尔街交易中，或许从利率下调之中获益最多的公司是最大的赢家之一。

道富银行出资办理公司首席出资策略师阿罗内（Micheal Arone）标明：“一些传统上获益于降息的职业因相信美联储将重启宽松周期而出现反弹。”阿罗内标明，房子修建商尤其已“显现出一些生机”。

在商场预期美联储降息之际，典当借款利率近期出现缓和迹象。据房地美数据，上周美国最常见的住所借款——30年期固定利率典当借款的平均利率降至6.58%，为上一年10月以来的最低水平。本年以来，该关键基准利率已下降近0.5个百分点。

据FactSet数据，过去一周，iShares美国住所修建ETF上涨 5.6%，几乎是大盘涨幅的4倍。值得一提的是，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司上周提交的13F监管文件显现，在持续减持美银的一起，公司新购入了约2亿美元的修建商D.R. Horton股票，并增持了另一家修建企业Lennar的股份，这也被外界视为巴菲特开端押注美联储降息的信号。

自特朗普挑起关税战导致4月股市低谷、标普500指数暴跌近20%以来，房子修建商的全体体现落后于大盘。目前美国关税处于几十年来的最高水平，但已与多个贸易伙伴达成了贸易协定。不过，关于通胀在物价中长期扎根的忧虑依然存在。这也让美国全体房地产商场基本停滞不前，创纪录的房价、供应失衡以及数年来的高典当借款利率，抑制了家庭生意房子的才能。

周一发布的数据显现，衡量美国房子修建商决心的一项目标——全美住所修建商协会（NAHB）住所商场指数本月意外下降至32，回落至2022年12月以来的最低水平。超越三分之一的住所修建商降价销售，约三分之二的修建商提供某种方式的优惠，以吸引因典当借款利率仍高企和经济不确定性而持观望心情的买家。

全美住所修建商协会主席休斯（Buddy Hughes）标明：“住所商场的首要挑战仍是价格承受才能，购房者都在等候典当借款利率下降后才采取举动。修建商也在应对供应方面的不利因素，包括在开发土地和建造房子方面与监管方针相关的持续困扰。”

鲍威尔会怎么做

在上一年的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔标明，降息的“时机已到”，随后联邦公开商场委员会（FOMC）在9月以50个基点的大幅降息开启了宽松周期。

在本年会议之前的一周，美国发布的顾客价格指数（CPI）和批发价格数据（PPI）似乎发出了混合信号，标明经济在多大程度上经受住了全面进口关税检测还有待调查。在一系列数据标明顾客和工作商场仍具耐性之后，一些出资者担心鲍威尔或许借此次会议为未来几周降息的遍及预期泼冷水，并引证其他数据标明通货膨胀仍然是一个问题。

在线券商IBKR商场策略师索斯尼克（Steve Sosnick）标明：“这是本年一个潜在的重大事件。假如人们再次期待温文的鲍威尔，而他却不为所动，那该怎么办？”

摩根士丹利在最新发布的陈述中标明，在本年的杰克逊霍尔全球央行年会上，商场翘首以盼的降息“绿灯”或许不会亮起，取而代之的，将是一场旨在强力反击商场激进预期的“鹰派”宣示。摩根士丹利财富办理股票顾问团队主管斯利盟（Andrew Slimmon）标明，鲍威尔更重视通胀的看跌信号，而不是其他更温文的目标：“我越是看到房子修建商反弹，它就越告诉我商场认为美联储将降息，这意味着杰克逊霍尔的任何暗示都将使商场更简单受到兜售的影响。”

联邦基金利率期货显现，在美国财长贝森特暗示降息50个基点短暂推高预期后，商场从头回到了惯例降息的定价，预期25个基点降息的概率为80%。

一些商场调查人士标明，他们现已发现了商场心情的转变。麦格理全球外汇和利率策略师威兹曼（Thierry Wizman）在给客户的一份陈述中标明，9月份温文降息“更贴近实际”。

组织骏利亨德森（Janus Henderson）全球财物装备主管阿兰卡尔（Ashwin Alankar）标明，为了坚持商场平静，鲍威尔必须谨慎行事，强调许多出资者持有的金发姑娘信仰，即经济既没有过热，也没有堕入阑珊的危险。“他不能说美联储认为经济的确需求大量刺激来吓唬商场。”