“大象”动了！

11月12日早盘，A股商场，市值排前18的个股一度全线飘红，农业银行续创前史新高，而这18只股票的AB股总市值亦超过了20万亿元。但今天上午，指数尽管翻红，但下跌个股数量较多，跟前几天的格式比较，发生了明显改变。

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与此同时，商场资金流向显现，南向资金在上星期大幅净流入，累计净流入12748亿元。详细来看，银行、非银行金融和石油石化职业成为首要流入目标。那么，大市值忽然占优背面的逻辑究竟是什么？

“18罗汉”异动

早上开盘后，A股遍及调整。深证成指、创业板指均跌超1%，沪指跌0.25%，超硬资料、氟化工、有机硅、电池等方向领跌，沪深京三市下跌个股超3800只。但随后，在大市值个股的强势拉升之下，全线拉升。上午10点15分左右，A股三大指数团体翻红。不过，个股表现并不强，盘面上杀跌个股仍然到达3400只以上水平。

今天，A股最为显著的特征是市值排在前18的个股一度团体拉升。农业银行一度拉升3%，续创前史新高。美的集团、我国石油、我国银行皆涨2%。我国平安、我国人寿、工商银行、邮储银行等也表现出色。宁德时代、寒武纪等也一度拉升。唯工业富联在冲高之后有所回落。

南向资金亦表现出对传统大市值的偏好。商场资金流向显现，南向资金在上星期（11.3—11.7）大幅净流入，累计净流入12748亿元。详细来看，银行、非银行金融和石油石化职业成为首要流入目标，净流入金额分别为82.7亿元、53.5亿元和48.1亿元，算计约184亿元。这表明南向资金对金融和能源板块的偏好增强。

背面有何逻辑？

那么，“大象吸金”背面的逻辑究竟是什么？分析人士以为，更可能是商场危险偏好改变导致风格切换所造成的。

当时商场微观杠杆率约12.46倍，A股科技板块估值处于较高位置，宽基指数结构危险方面，当时中证500与科创50结构危险较高。当时商场估值与心情危险有所增加，盘口价差有所下降，价格弹性有所上升，盘口深度有所下降。卖单非流动性下降反映出商场卖压有所增加。

美元指数已打破99的转强点，估计上行时间和幅度将超商场预期。太平洋证券以为，在海外下跌的过程中，“旧”势力展现出较好的韧性和弹性，跟着指数站上4000点，估计科技等叙事类继续上涨需求盈利的上行来确认，而此前资金低配的有色、煤炭、光伏、银行、核电、消费、化工等板块仍在低位，牛市会抚平每一处“凹地”。

谦恒配资表明，展望2025年11月，大类资产装备层面，主张增配国内股票和产品；股票风格装备层面，看好大市值风格，成长价值均衡装备；股票职业装备层面，煤炭、光伏、通讯、农林牧渔等职业具有较好的装备价值。